怀集登云汽配股份有限公司002715（以下简称“登云股份”、“公司”）国内专业的发动机气门制造商:公司主要产品为发动机气门,主要业务为国内柴油机OEM 市场和出口AM 市场,其中柴油机业务是公司收入和利润的主要来源,目前收入占比约60%-70%,毛利占比预计在90%以上。国内柴油机OEM 需求可能波动较大,国际AM 市场总体稳定:一方面,柴油机气门主要配套重卡等商用车,但重卡需求历来波动较大,由此来看,国内柴油机配套需求也可能波动较大;另一方面,公司主要出口市场为美国、巴西等,美国等欧美国家汽车保有量规模较大且总体稳定,由此也必将带来稳定的出口维修需求。市场竞争格局高度集中,公司具备一定竞争优势:国内汽车发动机气门OEM市场集中度较高,年产量规模超过2000万支的企业主要包括济南沃德、马勒三环和登云股份（002715）等,三家企业合计产量达市场总量的40%左右。公司产销量规模居于国内第三,具备一定的规模、技术和客户资源优势。国外的3大气门企业Eaton、TRW、MAHLE,规模大实力强,公司相比还比较弱。
一、企业所得税负数之猜想一：形成原因
在公司的合并财务报表中笔者发现的负数应交税费的财务分析线头，财务分析就如同侦探小说，下面请大家跟随我的思路一起来进行分析和推断。应交税费具体数据如下表：
负债和所有者权益 2013年6月30日 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日
应交税费 -2,858,955.54 -3,622,926.85 -3,701,424.06 2,831,852.48
2013年6月30日为负285.89万元，2012年12月31日为负362.29万元，2011年12月31日为负370.14万元。2010年12月31日为283.18万元。一般应交税费应该都是正数的，很少有负数的情况。应交税费的负数一般意味着企业预交未来的税款，比如：增值税中企业进项税额大于销售税额，还有未来可以抵扣的税款。从以上数据来看是2011年开始发生负债，并且一直保持在保持到2013年6月30日。通过查询审计报告发生对应的2012年12月31日与2013年6月30日的应交税费如下表：
可以看出合并财务报表的企业所得税2013年6月30日余额为负418.62万元，2012年12月31日为负402.50万元。企业所得税的负数为预缴未来的企业所得税，一般很少发生，特别是股份公司企业所得税用的会计核算方法是资产负债表债务法，基本上应交税费下的应交企业所得税科目余额大于等于零。进一步查企业所得税可以看到公司母公司为高新技术企业适用的企业所得税率为15%，全资子公司怀集发动机气门美国公司适用的联邦税税率为34%。具体见下表。
公司是否符合高新技术研发费用的投入标准？从企业母公司研发费用投入见下表，超过了政府规定的销售额超过2亿元以上研发费用投入超过3%的规定。
上表是从招股说明书取得，可以看到公司2008-2010年获取高新技术企业资格享受企业所得税的优惠税率15%，普通的企业所得税税率为25%。但公司于2011年11月3日才通过广东省相关税务部门的高新技术企业资格复审获得了2011-2013年的企业所得税优惠税率15%。笔者猜测从2011年公司应交税费中的企业所得税的负数可能是由此引起的。可能是因为2010年底高新技术企业资格到期续办晚或其他原因一直到2011年8月23日才通过科学技术厅的认证，并于2011年11月3日才通过税务部门的复审。中间有10个月的时间中断，因为企业所得税是按季预缴按年清算的，所以应该是2011年的1-3季度的企业所得税预缴都是按普通税率25%预缴的。但按企业所得税法的规定2012年5月底前企业应该对2011年度的企业所得税完成清算，并结清2011年企业所得税税款。按此推算2012年5月底应该应交税费下的企业所得税余额大于等于零。就是说2011年前三季度的企业所得税按公司会计利润乘上了25%预缴给了税务局，到2011年底企业所得税会计报表上从上表中我们看到2011年利润总额5181.94万元，所得税费用837.70万元（其中当期所得税费用为898.91万元,递延所得税费用为-61.20万元），所得税费用率为16.25%。按此看企业应该在2011年会计报表上是按15%企业所得税计入所得税费用的。通俗的说，按2011年利润总额5181.94万元假设每季度平均产生利润总额，1-3季度为3886.45万元（按5181.94除4乘3）
按25%的税率计算预缴给税务局的971.61万元，会计上按15%优惠税率计算582.96万元，二者的差额为388.65万元应该就是记入了应交税费下的企业所得税负388.65万元。按理应该在2012年5月底企业完成企业所得税清算后，税务局面退回到给企业388.65万元。但我们看到2012年12月31日公司合并报表中应交税费下的企业所得税还是为负402.50万元。基本上与我假充的数字相符，因为企业利润总额不一定是平均的。差额为
当然还需要考虑另一个因素技术开发费加计扣除的影响。按税法的规定技术开发费符合规定条件可以按发生额加计50%扣除，但在季度末或年末预缴企业所得税时是按企业会计利润总额乘适用税率预交，一样会才生应交税费下的应交企业所得税负数，产生多缴企业所得税的情况。如下图中所说合并报表中公司2011年技术开发费加计扣除为5,958,381.22元.2011年底按15%计算影响企业所得税的金额为893,757.18元，第一个因素预缴会才生应交税费企业所得税负数，第二个因素技术开发费加计扣除一样会才生负数。但2011年技术开发费加负数影响金额仅有89万元，将合并报表中的应交税费应交企业所得税负370.14万元剔除89万元，应交税费应交企业所得税余额还是负281.14万元。
从以上看出我们基本上可以猜得出如下：
猜想一结论：登云股份因为2011年高新技术企业续办事宜手续问题或其他问题耽误企业所得税，于2011年1-3季度按25%的普通企业所得税税率预缴企业所得税税款。产生了2011年底的应交税费下的企业所得税负数。并且于2012年5月底完成2011年清算后未退回2011年按15%的高新企业所得税计算的税款。应是说如果税务局不认可以上税款需要退回，企业应该将账面上负数预交的企业所得税补计入2011年的所得税费用中2011年企业实际税率1-3季度为25%，第四季度15%。按此推断税务局不认可退回的部份将减少企业净利润。
二、企业所得税负数之猜想二：影响金额
母公司企业所得税优惠对利润影响表
单位：元
项目 2013年6月30日 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日
利润总额 15,498,710.50 44,688,159.06 49,066,355.28 41,516,959.80
所得税 2,133,944.94 5,351,657.82 6,486,750.54 6,042,882.91
所得税费用率 13.77% 11.98% 13.22% 14.56%
净利润 13,364,765.56 39,336,501.24 42,579,604.74 35,474,076.89
按25%所得税税率所得税差额 1,549,871.05 4,468,815.91 4,906,635.53 4,151,695.98
占净利润的比重 11.60% 11.36% 11.52% 11.70%
调整后净利润 11,814,894.51 34,867,685.33 37,672,969.21 31,322,380.91
说明：以上数据取自母公司报表。
高新企业所得税优惠税率15%的企业净利润的影响可以从上表中看出来。假设按普通企业所得税税率25%计算2013年上半年减少净利润额为154.98万元占原净利润的11.60%，2012年减少净利润额为446.88万元占原净利润的11.36%，2011年减少净利润为490.66万元占原净利润的11.52%，2010年减少净利润为415.16万元占原净利润的11.70%。
让我们看一下公司的组织结构：公司有一个全资子公司怀集发动机气门美国公司100%公司控股，另有一个参股20%的小额贷款公司。具体见下图：另外从上文我们知道公司母公司为高新技术企业适用的企业所得税率为15%，全资子公司怀集发动机气门美国公司适用的联邦税税率为34%。
总结一下就是说公司合并报表由母公司和全资子公司怀集发动机气门美国公司合并结成。子公司怀集发动机气门美国公司实质上是公司在国外的销售公司。
通过简单按合并报表的资产负债表减去母公司报表，我们可以取得美国公司单体资产负债表报表如下：
资产 2013年6月30日 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日
流动资产
货币资金 636,820.75 204,014.76 210,168.72 165,903.82
交易性金融资产 0 0 0 0
应收票据 0 0 0 0
应收账款 -2,895,543.24 -7,560,580.83 -10,316,255.88 -4,860,210.34
预付款项 51.78 52.67 127,579.80 144,693.34
应收利息 0 0 0 0
应收股利 0 0 0 0
其他应收款 51,468.57 73,301.50 94,475.69 110,289.20
存货 8,131,460.75 12,958,454.69 10,301,530.60 4,981,106.55
一年内到期的非流动资产 0 0 0 0
0 0 0 0
其他流动资产 0 0 0 0
流动资产合计 5,924,258.61 5,675,242.79 417,498.93 541,782.57
非流动资产： 0 0 0 0
长期股权投资 -1,366,340.00 -1,366,340.00 -1,366,340.00 -1,366,340.00
0 0 0 0
0 0 0 0
固定资产 45,408.81 67,544.06 52,180.65 32,841.82
在建工程 0 0 0 0
固定资产清理 0 0 0 0
无形资产 0 0 0 0
长期待摊费用 0 0 0 0
递延所得税资产 1,059,853.10 1,622,191.01 1,217,948.80 755,312.72
其他非流动资产 0 0 0 0
非流动资产合计 -261,078.09 323,395.07 -96,210.55 -578,185.46
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
0 0 0 0
资产总计 5,663,180.52 5,998,637.86 321,288.38 -36,402.89
负债和所有者权益 2013年6月30日 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日
流动负债
短期借款 0 4,525,560.00 0 0
交易性金融负债 0 0 0 0
应付票据 0 0 0 0
应付账款 -1,730.04 -1,131.42 17,058.30 0
预收款项 0 0 0 0
应付职工薪酬 216,478.11 68,662.68 0 0
应交税费 1,613,203.89 2,276,662.91 1,088,718.53 1,492,187.72
应付利息 0 0 0 0
应付股利 0 0 0 0
其他应付款 0 0 176,425.20 0
其他流动负债 0 0 0 0
一年内到期的非流动负债 0 0 0 0
流动负债合计 1,827,951.96 6,869,754.17 1,282,202.03 1,492,187.72
非流动负债： 0 0 0 0
长期借款 0 0 0 0
应付债券 0 0 0 0
长期应付款 0 0 0 0
递延所得税负债 0 0 0 0
其他非流动负债 0 0 0 0
非流动负债合计 0 0 0 0
负债合计 1,827,951.96 6,869,754.17 1,282,202.03 1,492,187.72
所有者权益： 0 0 0 0
实收资本 0 0 0 0
资本公积 0 0 0 0
盈余公积 0 0 0 0
未分配利润 4,419,997.74 -454,229.39 -574,627.75 -1,437,431.43
外币报表折算差额 -584,769.18 -416,886.92 -386,285.90 -91,159.18
母公司股东权益合计 0 0 0 0
少数股东权益 0 0 0 0
所有者权益合计 3,835,228.56 -871,116.31 -960,913.65 -1,528,590.61
负债和所有者权益 5,663,180.52 5,998,637.86 321,288.38 -36,402.89
1、子公司怀集发动机气门美国公司的应交税费和递延所得税资产科目如下
负债和所有者权益 2013年6月30日 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日
应交税费 1,613,203.89 2,276,662.91 1,088,718.53 1,492,187.72
递延所得税资产 1,059,853.10 1,622,191.01 1,217,948.80 755,312.72
2、合并报表中应交税费余额如下
负债和所有者权益 2013年6月30日 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日
应交税费 -2,858,955.54 -3,622,926.85 -3,701,424.06 2,831,852.48
合并报表对应的明细如下：
3、母公司报表中的应交税费与递延所得税资产表:
资产 2013年6月30日 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日
应交税费 -4,472,159.43 -5,899,589.76 -4,790,142.59 1,339,664.76
递延所得税资产 1,796,144.91 1,579,490.05
结合以上资料我们来推算出母公司的应交税费中企业所得税多交或都说预交了多少？第一步计算出预缴因素产生的企业所得税负数。假设合并报表中2013年6月30日增值税为982,466.17元，城市维护建设税为156,305.92元，教育费附加为156,305.92元堤围费32,227.24元以上合计为1,327,305.25元。母公司报表中2013年6月30日应交税费余额为负4,472,159.43。假设以上增值税、市维护建设税、教育费附加、堤围费都是母公司发生的与美国子公司无关，应交税费中没有其他税种。母公司应交税费中的应交企业所得税余额为负应该为1,327,305.25元加上4,472,159.43，等于负5,799,464.68元。同理推论得到母公司2012年底应交税费中的应交企业所得税余额为负6,301,758.39。假设合并报表中2012年12月31日增值税为365,607.84元，城市维护建设税为18,280.39元，教育费附加为18,280.39元以上合计为402,168.62元。母公司报表中2013年6月30日应交税费余额为负5,899,589.76。假设以上增值税、市维护建设税、教育费附加、堤围费都是母公司发生的与美国子公司无关，应交税费中没有其他税种。母公司应交税费中的应交企业所得税余额为负应该为5,899,589.76元加上402,168.62元，等于负6,301,758.39元。因为企业所得税是按季预缴是在季度结束后的15天内申报缴纳，所以一般在季度末或年度应交税费下企业所得税余额为正数至少大于零。按零计算可以推出2012年底和2013年底中哪个数大就至少应该是企业所得税多缴或预缴额。金额应该为负630.75万元。
第二步扣除第二个因素技术开发费加计扣除的影响：2013年1-6月技术开发费加计扣除金额为2,239,506.75 元按企业所得税税率15%计算影响企业所得税金额为335,926.01元，扣除此因素后应交税费下的企业所得税等于负5,463,538.67元（5,799,464.68-335,926.01）,2012年技术开发费加计扣除金额为8,235,139.25元，按税率15%计算影响企业所得税金额为1,235,270.88元扣除此因素后应交税费下的企业所得税等于负5,066,487.51(6,301,758.39-1,235,270.88）
猜想二结论：登云股份猜想一中第一个因素预缴税率差扣除第二个因素企业技术开发费加计扣除的影响因素后的企业所得税还是2013年上半年为负546.35万元，2012年为负506.64万元。可以推论出如果没有其他因素对净利润影响的金额至少为506.64万元，可以增加企业所得税费用。
三、美国企业所得税的税务风险的转让定价问题：
通过简单按合并报表的损益表减去母公司报表，我们可以取得美国公司单体损益表报表如下：
项目 2013年6月30日 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日
营业收入 14,778,097.43 10,768,056.47 5,790,138.12 2,954,976.20
营业成本 5,397,225.70 -241,977.44 -3,153,993.09 -1,052,591.03
营业税金及附加 0 0 0 0
销售费用 2,577,959.02 4,805,180.17 4,831,847.65 2,955,370.38
管理费用 249,399.74 635,325.06 1,206,245.42 1,273,220.36
财务费用 39,421.50 13,405.80 6,014.98 1,509.23
资产减值损失 21,203.20 144,604.98 146,941.72 408,615.20
公允价值变动收益 0 0 0 0
投资收益 0 -3,773,520.00 0 -56,440.42
营业利润 6,492,888.27 1,637,997.90 2,753,081.44 -687,588.36
营业外收入 0 0 0 0
营业外支出 0 0 0 0
利润总额 6,492,888.27 1,637,997.90 2,753,081.44 -687,588.36
所得税 1,618,661.14 1,517,599.54 1,890,277.63 768,463.64
净利润 4,874,227.13 120,398.36 862,803.81 -1,456,052.00
对以上损益表需要做二项调整：
一、加回内部销售额。母公司向怀集发动机气门美国公司销售2012年为72,430,821.08元，2011年为59,962,491.98元，2010年为42,602,487.02元。具体来源见下图。2013年上半年销售数据未来查不做调整。
二、投资收益为负假设是因为怀集发动机气门美国公司向母公司分配现金股利。所以需要在利润中加回。
调整后怀集发动机气门美国公司损益表如下：单位：元人民币
项目 2013年6月30日 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日
营业收入 14,778,097.43 10,768,056.47 5,790,138.12 2,954,976.20
营业成本 5,397,225.70 -241,977.44 -3,153,993.09 -1,052,591.03
调整后营业收入 72,430,821.08 59,962,491.98 42,602,487.02
调整后营业成本 61,420,787.17 51,018,360.77 38,594,919.79
毛利额 9,380,871.73 11,010,033.91 8,944,131.21 4,007,567.23
毛利率 15.20% 14.92% 9.41%
营业税金及附加 0 0 0 0
销售费用 2,577,959.02 4,805,180.17 4,831,847.65 2,955,370.38
管理费用 249,399.74 635,325.06 1,206,245.42 1,273,220.36
财务费用 39,421.50 13,405.80 6,014.98 1,509.23
资产减值损失 21,203.20 144,604.98 146,941.72 408,615.20
公允价值变动收益 0 0 0 0
投资收益 0 -3,773,520.00 0 -56,440.42
营业利润 6,492,888.27 1,637,997.90 2,753,081.44 -687,588.36
调整后营业利润 6,492,888.27 5,411,517.90 2,753,081.44 -631,147.94
营业外收入 0 0 0 0
营业外支出 0 0 0 0
调整后利润总额 6,492,888.27 5,411,517.90 2,753,081.44 -631,147.94
利润总额 6,492,888.27 1,637,997.90 2,753,081.44 -687,588.36
所得税 1,618,661.14 1,517,599.54 1,890,277.63 768,463.64
所得税税负率 24.93% 28.04% 68.66% -121.76%
净利润 4,874,227.13 120,398.36 862,803.81 -1,456,052.00
调整后净利润 4,874,227.13 3,893,918.36 862,803.81 -1,399,611.58
以看到2010年的毛利率只有9.41%，调整后利润总额为-631,147.94元，但所得税为768,463.64元，所得税税负率-121.76%。2011年毛利率上升到14.92%，调整后利润总额为2,753,081.44元，所得税为1,890,277.63元，所得税税负率68.66%，2012年毛利率上升到15.20%，调整后利润总额为5,411,517.90元，所得税为1,517,599.54,元，所得税税负率28.04%。可以上2010年是有数据是异常的,负的利润总额应该是不用缴纳所得税的。按全资子公司怀集发动机气门美国公司适用的联邦税税率为34%。来看2011年2012年2013年上半年所得税税负率与此接近。就是说2010年的毛利或者说转移定价是有问题的。
基本上还是比例接近与实际上美国公司的实际销售税负率基本稳定在1.80%-2.10%左右。就是说2010年美国公司的所得税或者说转移价格过低毛利率仅为9.41%是在交纳企业所得税时毛利率被调整到15%左右后来按实交纳企业所得税的。按2010年销售收入42,602,487.02元乘上（15%-9.41%）=5.59%等于2,381,479.02元，后加上去2011年调整后利润总额-631,147.94元。得出1,750,331.08元后乘上联邦税税率34%，等于595,112.56元，是接近于实际的768,463.64元的。
结论：笔者怀疑2010年公司的全资子公司怀集发动机气门美国公司被美国税务服务顾问或是税务局认为转移定价不当调整过毛利率，并且一般内部交易按15%左右的毛利润进行定价。文章来源：今晚经济周报马致远博客http://blog.sina.com.cn/s/blog_7c2fc61b0101g2db.html
