年末的银行基本是固定收益类产品鏖战的阵地。近日中国证券报记者在基金公司采访时发现，为了体现差异化，继专户“玩定制”后，一些银行联合基金公司开发产品，在资产配置、运作模式、赎回费率等方面制定“度身定制”条款。
借鉴专户定制思路
基金专户“玩定制”一点不稀奇，但公募产品主要募集对象是散户，因众口难调令定制难度加大。不过，近期诺安基金为招商银行设计的一款公募产品则充分借鉴了专户的定制思路。
据记者了解，作为一只二级债基，诺安双利债券仓位最高可达80%，股票仓位最高可达20%，与普通二级债基并无不同，但在操作思路上参照了专户产品，提出“力争绝对收益”的目标。这只二级债基的股票、债券组合由两位基金经理独立操作，20%的股票仓位设置了12%的止损线，若股票账户亏损比例达到基金资产净值的12%，则必须强制平仓。而止损线“12%”是根据纯债产品5%的年化收益率按80%仓位计算出来的。另外，12%的保护垫会进行动态调整，以力保三年后净值在1元以上。
同时，基金的赎回费率也借鉴了专户的短期赎回惩罚性费率。投资者在第一年内赎回需要支付1%的费率，这较一般的二级债基一年内0.1%的赎回费率高出许多。作为对长期持有人的补偿，根据契约，赎回费的75%归于基金资产，这又较一般二级债基高得多。
产品设计限制多
“以往公募基金固定收益类产品偶尔也会度身定制，不过一般都是针对机构客户。”深圳一位固定收益总监如是说。曾经有公司发售针对险资资管的产品，险资看好某部分资产，但因为政策限制没有这类投资权限，基金公司就设计出此类债基，方便险资申购。据了解，这一类产品与专户类似，但流动性更好，在这一类的定制产品中，基金公司基本上不需要银行帮忙销售，直销就解决了大部分的份额。
记者了解到，目前针对散户的定制产品，银行的创设热情也比较高，如诺安双利销售时，渠道概括那些“追求稳定收益，对股票投资还心存一丝希望”的投资者就是他们的目标客户。在目前股票低迷的情况下，银行推荐给客户的产品强调“不亏钱”，但除了纯债基金及短期理财，还要兼顾一些风险偏好稍高的产品，“类保本”品种应运而生。
但根据渠道反映，专户化的公募产品申报周期较长，市场瞬息万变，曾出现产品刚刚获批而目标客户的偏好已经发生改变。加之产品设计受到的限制也较专户多，如二级债基不允许封闭运作、名称上不能采取“月月盈”等，自由度相对较小。
