上周基金三季报披露完毕，“增消费、减周期”成为基金三季度投资的主旋律，基金四季度投资路线图或由此延续而日渐清晰。多数基金认为，四季度宏观经济有望止跌，或于底部徘徊，而A股仍将维持震荡走势，难有整体的趋势性行情。在投资策略和具体配置方面，谨慎防御、精选个股仍是主要投资策略，消费、新兴产业类等业绩稳定增长和高成长性个股仍被看好。
增消费减周期
天相投顾数据显示，基金三季度总体持股市值占净值比例最高的三个行业分别为食品饮料（10.58%）、金融保险业（9.10%）和医药生物（9.04%）。其中，医药生物行业是基金三季度重点增持的板块，增持比例为1.37个百分点。此外，信息技术业、石化、食品饮料、电子行业也是基金三季度增持幅度较高的板块。
数据显示消费品行业股票三季度成为主力重点增持品种。天相数据显示，基金三季度增持最多的5只股票，4只与消费品有关。其中，上海家化持股基金数由二季度的32只增加到47只，基金持股占流通股比例由22.44%提升至31.9%，增持市值约为25.92亿元。此外，大华股份三季度基金增持市值达21.43亿元，五粮液三季度基金增持市值达20.31亿元。
相比医药生物、消费类行业受到基金大幅增持，机械、金融保险、地产则成为三季度基金主要减持行业。天相数据显示，基金三季度减持机械、金融保险、地产幅度分别为1.52个百分点、1.51个百分点、1.44个百分点。在减持幅度最大的5只股票中，三一重工减持幅度最大，持股基金数由二季度的28只减少至6只，减持市值约为38.1亿元；招商银行减持幅度紧随其后，持股基金数由二季度的63只减少至45只，减持市值约为37.89亿元。
精选稳定增长个股
展望四季度，基金普遍预计未来股市A股仍将维持震荡走势，而市场趋势性的机会仍需等待。有基金指出，市场结构性矛盾依然突出，成长股面临较大解禁压力、消费股面临盈利增速的下滑、周期股盈利改善力度预期有限。不过，对于具体配置，寻找业绩增长确定性较大和较高成长性的消费和新兴产业等个股仍是多数基金的投资重心。
嘉实回报基金表示，重点关注估值合理、具有稳定成长能力、盈利确定的成长类公司，在配置上将继续超配食品饮料、医药、消费电子等行业，同时自下而上选择盈利确定的稳定增长类公司。信诚精粹成长股票基金在其三季报中指出，坚持寻找具有较高成长性的行业和公司作为配置的重点，而提升内需、提高医疗和养老的保障水平、减少公害病，提高清洁能源的开发和利用应是未来的重点投资方向。
上投摩根基金表示，白酒、医药等行业仍是业绩白马，而周期股中出现回暖的包括地产、基建和化工等板块也值得关注。上投摩根新兴动力则在其三季报中表示，对中国经济仍然有信心，中国长期增长前景还没有到达“天花板”的地步，需要发展的行业和整体空间依然巨大。仍然看好符合中国经济结构转型的新兴和消费行业，尤其是在稳经济和调结构中能够找到交集的行业。
对于消费行业，广发聚瑞基金经理刘明月认为，以促内需为主要内容的经济结构调整将成为整个经济的主基调，这也决定了即使在熊市中内需等相关板块的结构性机会较大，依然看好食品饮料等板块。博时基金投资经理丁峰也表示，长期来讲，和老百姓衣食住行相关的消费类板块值得关注，中国人口老龄化对内需、消费、大健康等行业板块会有较大业绩支持，根据以往历史数据也可以看到，这些板块确实给投资人带来超额收益。
