本报记者 左永刚
2018年，A股并购重组交易规模增长明显，据《证券日报》记者不完全统计，截至12月12日，今年以来A股市场已完成3897单并购重组，交易规模达到2.03万亿元，交易金额已超去年全年，与2017年1.87万亿元交易规模比较，增长1600亿元。
今年以来至12月12日，证监会并购重组委审核126单并购重组，结合全市场并购重组数据，这意味着仅有126单需要证监会审核，行政许可比例由2017年的不足10%进一步下降至3.2%，市场活跃度大大攀升。
此外，在并购重组委审核的126单并购重组中，113单获通过，通过率为89.68%，而2017年全年审核173单，161单获通过，通过率为93.06%。虽然今年通过率略低于2017年全年，但据《证券日报》记者梳理，今年以来并购重组审核经历了起伏，今年4月份至8月份，并购重组委单月审核数量较低，均低于10单，而自9月份以来，审核数量和通过率均大幅提高，9月份、10月份、11月份、12月份以来至12日，分别审核10单、19单、19单、11单，通过率分别为70%、84.21%、100%、100%。
自今年9月份以来并购重组审核数量迅速增长，这与证监会相关松绑和支持政策措施密切相关。如推出“小额快速”审核通道、试点定向可转债作为并购重组交易支付工具、增加配套募集资金灵活性、新增并购重组审核分道制“豁免/快速”通道产业类型、支持同行业并购重组。此外，放松了对募集配套资金的管制，允许上市公司用于补充流动资金和偿还债务；同时，对于并购非金融类资产少数股权的，取消财务指标限制。证监会还从四方面简化了上市公司并购重组预案披露要求。
近期接受《证券日报》记者采访的VC/PE机构以及券商相关人士表示，“在IPO审核趋严的背景下，将在并购重组端发力，深挖并布局并购重组市场机会。”
来自机构的人士普遍认为，监管层深化并购重组市场化改革，大幅取消和简化行政许可，进一步压缩审核时间，着力提升审核效率，引导并购重组回归本源，这将持续推动产业整合与转型升级。预计随着相关措施实施，大力推进以产业整合为重点的市场化并购重组，支持产业升级和结构调整，全力服务制造强国、军民融合和国企混合所有制改革等重大战略，将有效激发了市场活力。这不仅为上市公司注入了新生力量，也为资本市场平稳健康发展夯实了基础。
监管层统一同类并购标准 一年多来7家中概股回归A股
本报记者 左永刚
“对境外上市中资企业参与A股上市公司并购重组，监管层采取同境内企业并购同类标准，不设额外门槛，这将对中概股回归创造更加畅通的渠道和产生积极影响。”12月12日，川财证券研究所金融产品团队负责人杨欧雯在接受《证券日报》记者采访时说。
近日，证监会明确对A股上市公司并购境外上市中资企业不设前置条件，同时积极支持优质境外上市中资企业参与A股上市公司并购重组，不断提升A股上市公司质量。自去年11月份以来，已有7家中概股公司通过上市公司并购重组回归A股市场，回归渠道进一步畅通。对于此类并购，证监会采取同境内企业并购同类标准，一视同仁，不设任何额外门槛。
杨欧雯表示，证监会的表态意味着中概股通过上市公司并购重组回归A股市场将与境内企业采取一样标准，不设额外门槛，这一方面将为中概股回归畅通渠道，另一方面，从近期并购重组政策看，并购重组的“小额快审”审核等政策都更加宽松，将对符合国家产业战略发展方向、掌握核心技术以及具备一定规模的优质境外上市中资企业的回归产生积极影响。
万博新经济研究院副院长刘哲表示，优质境外上市中资企业参与A股上市公司并购重组，有利于将国际先进的治理结构引入国内，提升上市公司的质量。
杨欧雯认为，中概股通过并购重组回归A股可能对行业格局、资产定价等方面产生积极作用，同时也有利于企业自身通过资本回归本土做大做强、实现跨越式发展，因此在有回归意图的中概股所处的行业中，对资金有较高要求的高新技术产业会最先受益。
杨欧雯同时认为，由于境内外市场存在价差，借壳上市存在投机炒作的可能性，因此前期监管对于此类交易高度关注、谨慎审批；尽管目前政策部分放开对此类交易的限制，但对过度投机等违规交易的打击力度不会有任何放松。
总体来看，杨欧雯认为，从资本流动的角度，A股公司并购海外企业对于市场扩容具有积极作用，而一个规模可观且稳定、有序运行的资本市场能够更好地提高资金使用效率、服务实体经济，也能够更好地支持我国当前经济稳定发展。从经济运行的角度，在当前国内经济经历由新旧动能转换导致的阶段性增速放缓的过程中，吸纳海外资产能够有效缓解当前面临的经济增长压力，也能在一定程度上稳定资本市场。
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