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贷款市场报价利率连续19个月保持不变

时间:2021-11-23 11:41:49

  核心提示:2021年第三季度货币政策执行报告中个别表述的调整,引发部分市场人士对于货币政策放松的猜想。然而,11月22日新一期贷款市场报价利率(LPR)发布,1年期、5年期以上两个品种均与上期持平,已连续19个...

2021年第三季度货币政策执行报告中个别表述的调整,引发部分市场人士对于货币政策放松的猜想。然而,11月22日新一期贷款市场报价利率(LPR)发布,1年期、5年期以上两个品种均与上期持平,已连续19个月保持不变。

  专家认为,在LPR报价持续保持稳定的背景下,呼应货币政策稳字当头的思路,结构性工具将扮演重要角色。

  LPR保持不变符合预期

  中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,11月22日LPR为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。分析人士表示,这两个数据均与上一期相同,已连续第19个月保持不变。

  对LPR保持不变的原因,业内人士分析,一方面,11月中期借贷便利(MLF)利率保持不变,挂钩MLF利率的LPR保持不变符合预期。东方金诚首席宏观分析师王青说,自2019年9月以来,1年期LPR报价与1年期MLF利率始终保持同步调整状态。11月15日,人民银行开展1万亿元MLF操作,操作利率2.95%,与前期相同,连续19个月保持不变。

  另一方面,商业银行主动下调LPR报价的动力可能暂不充足。中信证券固定收益首席分析师明明分析,在负债成本没有明显下行的情况下,LPR下降会导致银行净息差收窄。在商业化市场化原则下,报价行主动下调LPR报价的意愿可能不足。过去一个月,以银行间市场7天期回购利率DR007、3个月上海银行间同业拆放利率(Shibor)、同业存单利率等为代表的货币市场利率均出现不同程度的上行。这意味着,在本次报价周期中,商业银行从货币市场融资的成本边际上升,可能进一步削弱下调11月LPR报价的动力。

  虽然LPR连续保持不变,但LPR改革红利持续释放,企业融资成本继续稳中有降。央行第三季度货币政策执行报告显示,9月贷款加权平均利率为5.00%。其中,一般贷款加权平均利率为5.30%,同比下降0.01个百分点。企业贷款加权平均利率为4.59%,同比下降0.04个百分点,处于历史较低水平,金融对实体经济的支持效果持续显现。

  结构性工具将成“宽信用”抓手

  在我国当前利率体系中,LPR属于市场利率范畴,但具有很强的政策信号意义,受到市场广泛关注。在专家看来,此次LPR不变,说明货币政策仍是稳字当头,可看作对市场上逐渐发散的货币政策宽松预期的一次证伪。

  “LPR连续19个月不变,呼应货币政策稳字当头。”中信建投证券首席经济学家黄文涛说。

  明明说,从今年的货币政策操作看,满足金融机构流动性的合理需求,引导市场利率围绕政策利率波动的逻辑贯穿全年。在经济增长面临下行压力、经济结构转型深入推进、金融底部不断夯实的过程中,货币政策操作更偏好运用结构性工具,实现结构性“宽信用”。

  对下一阶段货币政策操作,信达证券首席宏观分析师解运亮分析,结构性工具将成为“宽信用”的重要抓手。除“稳房贷”外,“宽信用”还将在三方面发力:一是大力支持制造业、中小微企业等实体部门贷款;二是持续推行绿色贷款、推动支持工具落地;三是政府部门的“宽信用”,包括发力基建、提振消费等。在发达经济体政策宽松力度边际减弱的情况下,央行动用总量工具的空间和必要性都在下降。

作者:不详 来源:中国证券报·中证网
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