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长龄液压IPO旧疾未除新病又起藏隐忧

时间:2020-10-20 13:19:16

  核心提示:长龄液压上周五随着当下高过会率而侥幸通过,但广大投资者心中仍有重重疑问不得其解,向该公司咨询求解,均未得到任何回应。业内人士表示:“家族绝对控股或一股独大”之情形是上市公司不成文之大忌,投资者堪忧其风险。全家福控股引发广泛的关注和影响,如何避免在资本市场患上“感冒”或许是其需要面对的头等大事。该公司...


长龄液压上周五随着当下高过会率而侥幸通过,但广大投资者心中仍有重重疑问不得其解,向该公司咨询求解,均未得到任何回应。业内人士表示:“家族绝对控股或一股独大”之情形是上市公司不成文之大忌,投资者堪忧其风险。全家福控股引发广泛的关注和影响,如何避免在资本市场患上“感冒”或许是其需要面对的头等大事。该公司在股权结构方面,资料显示:长龄液压共拥有3家控股子公司,3家参股公司。持有长龄液压5%以上股份的股东为夏继发、夏泽民。夏继发直接和间接持有公司57.57%的股权,夏泽民(系夏继发之子)直接和间接持有公司40.32%的股权。长龄液压的控股股东为夏继发,实际控制人为夏继发和夏泽民。夏继发、夏泽民除控制长龄液压外,还控制长龄物贸、长龄自动化、宁波澜海浩龙、长龄泽云等公司。值得注意的是,本次发行前,长龄液压实际控制人夏继发、夏泽民父子直接和间接持有公司的股份合计达到97.89%。本次发行后,夏继发、夏泽民父子直接和间接持有公司股份比例将下降至73.42%,但仍处于绝对控股地位。投资者对该公司所存在家族绝对控股外加一股独大的现状忧心忡忡?此状况令广大投资者堪忧在监管日趋严厉的当下,公司强登A股资本市场藏有潜在巨大风险,家族股东可能凭借其控制权影响公司正常的生产经营,从而产生控制公司行为、损害公司利益的风险。投资者极为关注并担心投资利益承载风险。投资者堪忧“一股独大”危及中小股东利益?通常所谓的“一股独大”有两层含义,一种是上市公司某股东占据51%以上,甚至70%80%的股份,从而处于绝对控股地位;另一种是上市公司某股东持有30%甚至20%10%等股份,处于相对控股地位。无须讳言,绝对控股下的一股独大确实容易产生许多弊端,比如大股东随意侵占小股东利益、完全控制公司经营等。 

其次广大投资者担忧其关联交易造假隐患都可能导致毁灭性后果。查阅相关资料发现,长龄液压对外大规模借出资金似乎是常态化的事情。2016年末,长龄液压仅借给关联方的待收余额就高达1.26亿元,这其中的绝大多数都跟实控人相关。根据当时的关联方借款明细显示,1.26亿中有8426万元是实际控制人夏泽民、夏继发直接所借,另外还有4017.22是借给了实控人夏继发参股的江阴协圣精密科技有限公司,这些加起来都已经达到了1.24亿元。到了2017年,长龄液压还在继续借钱给关联方,当年度再借给实控人、实控人旗下控股企业以及实控人亲属们所参股的公司共计7906.49万元。以上涉及关联人的拆借款共计达2.02亿元,累计拆借频数达58次。广大投资者质疑上述行为可能是在为长龄液压能顺利IPO的曲线救国之策,尤其是火速注销越来越验证其对彼此间存在利益输送的质疑。 

《招股书》数据打架被质疑其财务造假?长龄液压招股书数据打架被誉为近期业内的乌龙代表事件,其公司亦无法自圆其说。中国液压气动密封件工业协会统计数据显示,近年来,国家加大对基础设施建设等方面的支持力度,我国液压工业总产值从2009年的269亿元增至2018年的594亿元。随着液压行业的发展,长龄液压的业绩亦有所增长。2017-2019年,公司营业收入分别为3.25亿元、5.59亿元、6.1亿元,净利润分别为7684.22万元、1.6亿元、1.7亿元。20194月,长龄液压首次报送招股书,彼时招股书显示,2017-2018年公司前五大客户销售收入合计分别为24991.78万元、43824.66万元;而更新后的招股书显示,同期公司前五大客户销售收入合计分别为25045.54万元、44127.9万元,前后数据分别相差53.76万元、303.24万元。两版招股书的会计师事务所都是立信,经办注册会计师也相同,那么前后披露相差如此之多实在令人难以理解。对此,公司也没有进行合理解释。如果两个版本的《招股说明书》有一个数据是真实的,哪个版本中的数据会存在造假?还是公司的收入确认条件发生变更?如此不严谨的态度实在令广大投资者堪忧。 

投资者反映并招股书资料显示: 2017—2019年该公司中央回转接头、张紧装置产能合计分别为24万台、28万台、32万台。而据公司2018年发布的一份《年产5万台套工程机械用关键液压部件扩能项目》环境影响报告表显示,该项目已于当年417日取得无锡市人民政府云亭街道出具的江苏省投资项目备案证(江阴云亭备[2018]29号)。在扩建后的云顾路885号厂区产品方案中,现有项目设计能力为8万台套/年,扩建项目设计能力为5万台套/年,201810月试生产后,扩建后全厂生产能力为13万台套/年。其中,扩建后全厂回转接头、张紧装置产能各增加5万台,公司2018年回转接头、张紧装置合计产能相较2017年增加10万台。但实际上,招股书显示同期公司回转接头、张紧装置合计产能仅增加4万台。对于上述产能差距,公司并未回复。在公司上次《年产5万台套工程机械用关键液压部件扩能项目》中,公司投资总额合计4000万元,扩建产能10万套。那么,公司是否存在夸大募投项目资金的情况呢?投资者对此可能有欺诈发行的现状忧心忡忡?欺诈发行之情形是大忌,其风险不容忽视。 

行政处罚被称之为公司监管的“照妖镜”记录着企业的违法违规,长龄液压还未上市就被出具警示函,证监会官网显示:421日,经查,证监会发现长龄液压在申请首次公开发行股票并上市过程中,存在未披露与第三方进行资金拆借、未披露开具并背书无真实交易背景的票据等问题。上述行为违反《首次公开发行股票并上市管理办法》第十七条的规定,构成《首次公开发行股票并上市管理办法》第五十五条规定所述行为。按照《首次公开发行股票并上市管理办法》第五十五条的规定,证监会决定对公司采取出具警示函的行政监管措施。事实上,在IPO期间被点名警告的企业并不多,像这种因为信息披露违规被点名的公司更是不多见。随着注册制推进实施,信披真实将成为对企业的核心要求,对相关违法违规行为的处罚力度也将持续加大。诚信是企业发展的命脉,试问后期如果再出现新的行政处罚会否影响公司核心业务,从而对募投项目产生系统性风险? 

应收款项高涨,营收数据质量下滑严重被质疑财务造假?翻阅招股书不难看出, 2017-2019年,长龄液压应收账款周转率分别为 3.374.22 3.58,不仅低于同行可比公司,甚至连行业平均水平一半都没有。招股书中解释为主要原因系同行业可比上市公司信用政策和客户结构不同。恒立液压对于中小客户,根据具体情况预收货款或者款到发货,对于重点、优质客户给予12个月的信用期;艾迪精密以经销模式为主,客户规模较小、谈判能力较弱;公司主要客户为国内外知名工程机械主机厂商,通常给予其23个月的信用期。广大投资者质疑该公司以上举措是为了应对IPO上市临时抱佛脚,有财务造假之嫌。过会仅仅是企业IPO重要环节之一,并不是护身符,随着证监会稽查系统回头看力度加大以及退市制度的日趋完善,即便挂牌了又如何,敬畏市场、尊重投资者,才是上市公司乃至资本市场发展的王道。本栏目将继续关注。

作者:李木子 来源:北方财经资讯网
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